home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac of the 20th Century / TIME, Almanac of the 20th Century.ISO / 1940 / 40bonds2.000 < prev    next >
Text File  |  1994-02-27  |  4KB  |  95 lines
  1. <text>
  2. <title>
  3. (1940s) Voluntary Henry:War Bonds
  4. </title>
  5. <history>Time-The Weekly Magazine-1940s Highlights</history>
  6. <article>
  7. <source>Time Magazine</source>
  8. <hdr>
  9. TIME Magazine
  10. May 25, 1942
  11. Voluntary Henry
  12. </hdr>
  13. <body>
  14. <p>     A lonely, stubborn champion of "voluntary" war bond sales,
  15. Henry Morgenthau last week saw ominous clouds of opposition
  16. gathering. Marriner Eccles of the Federal Reserve, Harold Smith
  17. of the Budget Bureau, Leon Henderson of OPA had gained up
  18. against him, to champion forced savings.
  19. </p>
  20. <p>     So Henry the Morgue pondered his own dozen schemes for
  21. raising money the voluntary way and took stock of results to
  22. date. In the twelve months to the end of April, the Federal debt
  23. has increased $17 billion. That was a fair measure of Henry's
  24. success in selling Treasury securities. Only $5,389,349,000 were
  25. in war savings bonds.
  26. </p>
  27. <p>     Stop That Surplus! War savings bonds were designed not only
  28. to provide Treasury cash but to sop up the surplus income of
  29. U.S. citizens, this checking inflation. This was the special
  30. purpose of the Series "E" bonds (no more than $5,000 to a
  31. customer), designed for small-income people. But only
  32. $2,872,319,000 of Series "E" bonds were sold--about half the
  33. year's total. Even after Pearl Harbor, nearly half of war bond
  34. sales were in the other two series (up to $50,000 to a customer)
  35. which appealed to rich men, trusts, corporations and non-
  36. commercial banks. The little fellow, crux of the inflation
  37. problem, was not being deflated.
  38. </p>
  39. <p>     Moreover, although "voluntary" bond sales ran to big
  40. totals, against these totals stood war expenditures fit to grey
  41. the hair of any fiscal officer. Last July, for the first time,
  42. monthly outgo crossed $1 billion. By January 1942, the $2
  43. billion milepost whipped by. In April the figure was $32
  44. billion; an incredible billion-a-week total is in sight. To
  45. maintain a 50-50 ratio between borrowing and taxing to meet war
  46. costs, Henry the Morgue faced the job of selling about $25
  47. billion a year of Treasury securities.
  48. </p>
  49. <p>     Notion Counter. His basic idea was to set up a notion
  50. counter displaying securities for every purse and taste--transferable bonds for banks, temporarily non-transferable ones
  51. for insurance companies, permanently non-transferable ones for
  52. individuals; stamps for 10 cents, bonds for $10,000.
  53. </p>
  54. <p>     The catch in the scheme was how to keep up a steady selling
  55. rate of $2 billion a month. The great banks and insurance
  56. companies, few in number, buy in huge blocks up to $100 million
  57. at a time; then they sit back and wait for new funds to
  58. accumulate. But if sales of war bonds are to be no more than
  59. $600 million a month, they will soon have to average $1.4
  60. billion a month.
  61. </p>
  62. <p>     The alternatives, under the voluntary plan: 1) a great
  63. increase in sales of war saving bonds; 2) heavy sales of
  64. Treasury securities to banks and institutions--and inflation
  65. be hanged.
  66. </p>
  67. <p>     Here the word "voluntary" in Henry's plan began to lose
  68. its pristine purity. On May 1, he launched a drive aimed at 10%
  69. of everybody's income. Quotas, to be "revised and stepped up"
  70. later, were established for all 3,070 U.S. counties; 200,000
  71. members of local War Savings Bond Committees went to work.
  72. Investment security dealers saw an opportunity to be patriotic
  73. and to gain favor by ringing doorbells without getting paid for
  74. it. The 150th anniversary of the New York Stock Exchange,
  75. celebrated this week, took the form of a war bond rally.
  76. </p>
  77. <p>     Compulsory Volunteering. The U.S. thought back to the
  78. whoopla, the tormented emotions, the naked coercion of the
  79. Liberty Loan drives of World War I, and it didn't like what it
  80. remembered. Houses of non-buyers, then, were painted yellow by
  81. vigilantes. Citizens were free to buy voluntarily--provided
  82. they bought. Said Historians Charles and Mary Beard: "Whoever
  83. refused to answer the call was liable to be blacklisted by his
  84. neighbors or associates and enrolled in the Doom Book in the
  85. Department of Justice."
  86. </p>
  87. <p>     Henry Morgenthau was not for this kind of "voluntarism"--in a nation fighting for freedom, he still shied away from
  88. candid compulsion. And he was as yet unwilling to admit that
  89. truly voluntary sales will not suffice.
  90. </p>
  91.  
  92. </body>
  93. </article>
  94. </text>
  95.